红日药业(300026.CN)

红日药业2014中报业绩预告点评:业绩符合预期,期待新药获批

时间:14-07-15 00:00    来源:国联证券

公司2014年7月11日发布2014年半年报业绩预告:公司2014年上半年实现归属母公司净利润18990.45-22293.14万元,同比增长15%-35%。公司业绩符合我们之前的预期。

点评:

业绩实现快速增长,符合预期。根据公司半年报业绩预告数据显示,公司半年报净利润在1.90亿元-2.23亿元之间,EPS在0.33元-0.39元之间。我们预计公司上半年净利润在2.1亿元左右,总的来说,公司半年度业绩实现快速增长,符合我们之前的预期。我们认为公司半年报业绩快速增长是由于颗粒业务持续高增长和血必净销售恢复快速增长所致。

配方颗粒业务表现出色,全年将保持高增长。根据公司2014年半年报业绩预告数据,我们认为配方颗粒营收4.9亿元左右,同比增长在50%左右。凭借公司颗粒业务快速拓展情况和业务壁垒特性,我们维持之前的判断:公司配方颗粒业务仍将在未来两三年内持续高增长势头,预计今年全年销售额增速超过40%。

血必净注射液销量恢复快速增长。根据公司2014年半年报业绩预告数据,我们预计公司血必净注射液销量超过1700万支,同比增长超过20%,其在强有力的学术推广和旺盛终端需求下销量恢复快速增长。因此我们维持之前的预计:血必净注射液全年销量有望实现20%以上的较快增长势头。

在研重磅新药PTS等审批进展顺利。按照目前审评进度,一类抗癌新药PTS注射液仍在生产批件审批阶段,进展顺利,其在2014年获批上市概率较大。重磅新药的上市销售将是公司未来业绩新的增长点,也将大幅提振公司未来业绩。

维持对公司“推荐”的投资评级。根据公司目前的经营状况,我们维持之前的盈利预测,预计公司2014年-2016年的EPS分别为0.75元,1.03元和1.41元。以公司2014年7月11日收盘价27.22元来计算,其2014年-2016年市盈率分别为36倍,26倍和19倍。由于公司配方颗粒业务高速增长是大概率事件,而且公司重磅新药获批在即,因此我们维持对公司“推荐”的投资评级。

风险提示:1、中药注射剂系统性风险;2、新药获批进度不达预期。