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医药生物行业周报:中药配方颗粒风云再起,关注板块投资机会

发布时间:2016-09-23    研究机构:中泰证券

中泰医药最新观点:本周中药配方颗粒行业风云再起,继北京之后山东省也出台相关监管政策,配方颗粒行业面临全面开发之前的再整顿。我们认为,中药板块作为长期关注度较低的传统行业,在2015-2016年招标进度放缓的前提下,独家或类独家中药等品种具备较强的竞争优势,建议关注降价压力小的中药注射剂品种和市场容量大的配方颗粒品种等,推荐标的:丽珠集团、天士力、红日药业(300026)、冠福股份和人福医药等。

行业热点聚焦:2016年9月20日,山东省食品药品监督管理局下发《关于加强中药配方颗粒监管的通知》,重申:开展中药配方颗粒临床使用的试点生产企业(以下简称试点生产企业),应是原国家药品监督管理局批准的中药配方颗粒生产企业。与传统的中药饮片相比,中药配方颗粒在质量控制、生产工艺、使用方便度、流通储存等方面都存在明显优势。作为中药饮片的替代品,中药配方颗粒正处于高速发展的黄金增长期,年均复合增速超过50%。目前国内只有6家试点生产企业允许进行中药配方颗粒生产,行业管理办法征求意见于2016年3月正式结束,预计行业将进一步受益于不久之后的政策放开。而近期各省份的《关于加强中药配方颗粒监管的通知》也验证了这一判断,行业监管整顿后政策的开放已经是大势所趋。我们看好具备先发优势的试点企业,推荐华润三九(三九药业)、红日药业(康仁堂药业)和中国中药(港股,83亿收购天江药业)。

长期投资观点:建议关注两条主线:(1)具有品种优势、销售优势、资源整合能力的制药企业,如天士力、恒瑞医药、华海药业、丽珠集团、昆药集团等;(2)诊疗方式、大数据时代产品和商业模式创新及民营资本进入医疗服务领域给医药和医疗行业带来的投资机会,相关标的涉及基因测序、细胞治疗、移动医疗、可穿戴医疗设备以及医疗服务类个股,相关标的见正文。

市场表现:对2016年年初到目前的医药板块进行分析,医药板块绝对收益率-11.3%,同期沪深300绝对收益率-12.2%,医药板块跑赢沪深300约0.9%。本周医药生物行业上涨1.6%,医药子板块全部上涨,其中生物制品子板块涨幅2.27%。以TTM整体法估值来计算,目前医药板块估值43倍PE,大于历史平均水平(37倍PE),相对全部A股(扣除金融板块)的溢价率保持在33%。

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